Що таке EPS акцій, як його порахувати та використати інвестору?

У списку основних термінів або показників з акцій зустрічається так званий «EPS». У багатьох інвесторів виникає питання що таке EPS акції, Для чого його вважають, де взяти інформацію за цим показником і для чого він застосовується на практиці.

У рамках цієї статті ми розглянемо Концепція EPS акціїщо ця інформація може означати для інвестора і як її застосовувати на практиці. Також забігаючи наперед варто відзначити, що EPS є значенням, яке використовується для розрахунку таких мультиплікаторів як P/E, PEG та інших. Тому інвестор має розуміти, де подивитися EPS акцій і як його порахувати.

Поняття (що таке) EPS

EPS розшифровується як "Earnings Per Share" і дослівно перекладається як "Прибуток на акцію". Виходячи і цього, EPS розраховується як прибуток компанії, поділена на кількість звичайних акцій, що знаходяться в обігу її. Отримуване число в абсолютних цифрах є показником прибутковості компанії (без урахування багатьох нюансів).

Варто звернути увагу на те, що значення EPS які публікуються у різних фінансових сервісах (зокрема інтерфейсі брокера), вказуються як правило з коригуванням на потенційне розмиття акцій та деякі надзвичайні витрати. Але так чи інакше, чим вище значення EPS – тим вигідніша компанія в цілому.

Розрахунок показника EPS та його значення

Як розрахувати значення EPS? Дізнатися про це досить просто. Значення EPS розраховується як чистий прибуток (також часто називається «прибуток компанії»), поділена на кількість доступних акцій.

Варто розуміти, що формула EPS, зазначена вище, розраховує так званий «базовий» прибуток на акцію.Такий підхід, як уже вказувалося, може не враховувати розбавляючий ефект акцій, які потенційно можуть бути емітовані компанією. Це характерно для ситуацій, коли структура капіталу компанії містить такі позиції як опціони на акції, варранти або акції з обмеженим доступом (на сьогоднішній день майже всі великі компанії використовують ці інструменти).

Щоб порахувати значення точніше необхідно скоригувати чисельник та знаменник для акцій, які можуть бути створені за допомогою опціонів, конвертованого боргу або варантів. У разі реалізації цих інвестиційних інструментів (опціони, варранти, RSU) може суттєво збільшитися кількість акцій в обігу і як наслідок – показник EPS виявиться не коректним (насправді він буде меншим, ніж заявлено).

Щоб уникнути такого прорахунку компанії часто повідомляють не про звичайний EPS («базовий»), а про роздвоєний прибуток на акцію яка більш точно відображає вплив додаткових інструментів на EPS.

На практиці EPS може бути спотворений, як навмисно, і ненавмисно, під впливом кількох чинників. Щоб виключити маніпуляції аналітики зазвичай віднімають непередбачені витрати і не типовий прибуток із загального прибутку компанії перед підрахунком EPS

Навіщо застосовується мультиплікатор EPS

Навіщо застосовується EPS? Значення EPS – це лише один із багатьох мультиплікаторів, який можна використовувати для вибору акцій. За загальним правилом чим вище значення EPS тим краще (оскільки компанія більш прибуткова на кожну акцію).

Однак разом з цим варто розуміти, що акціонери звичайних компаній не мають прямого доступу до їх прибутку. Це означає що високий показник EPS зовсім не гарантує інвесторам високу прибутковість відповідних акцій, але водночас побічно свідчить про ефективність підприємства.

З огляду на це досвідчені інвестори порівнюватимуть прибуток на акцію з ціною акцій, щоб визначити величину прибутку та те, як інвестори ставляться до майбутнього зростання компанії.

Приклади EPS для інвестора та порівняння акцій

При порівнянні цінних паперів за значеннями EPS інвесторами не варто забувати, що найбільш об'єктивно порівнюватимуть компанії з однієї сфери/сектору (Конкуренти) і таке порівняння не варто проводити ізольовано від інших мультиплікаторів. Також є сенс порівнювати історичні показники EPS однієї компанії.

Припустимо, що нам потрібно порівняти три компанії А, В, С і вибрати найбільш перспективну з них на основі показника EPS. При цьому ми маємо інформацію з фінансових джерел (ваш брокер, Yahoo Finance тощо) наступного порядку:

• Компанія А: чистий прибуток 5,2 млрд, кількість акцій в обігу 2,98 млрд
• Компанія В: чистий прибуток 12,23 млрд, кількість акцій в обігу 10,8 млрд
• Компанія С: чистий прибуток 1,92 млрд, кількість акцій у обігу 531 млн.

Застосовуючи формулу розрахунку EPS, ми отримаємо наступні значення EPS для компаній:

Це означає, що незважаючи на те, що компанія В має максимальний і значно перевищує дохід в порівнянні з іншими, чистий прибуток на акцію у неї є мінімальним по відношенню до конкурентів у сфері. У той же час компанія С, яка суттєво «відстає» за прибутком (всього 1,9 млрд проти 5,2 і 12,2 млрд) має найбільш вагому результативність у прибутку на акцію і є більш прибутковою порівняно з рештою.

Однак не варто забувати що в основі генерації прибутку лежить капітал, і тому порівняння буде більш об'єктивним якщо ми також порівняємо і ROE (Рентабельність капіталу) для цих компаній.

Ключові моменти

• Прибуток на акцію (вона жEPS) — це чистий прибуток підприємства, поділена на кількість звичайних акцій, що знаходяться в обігу (як правило з урахуванням коригувань)
• Значення EPS показує, скільки грошей компанія заробляє на кожній акції з урахуванням їх загальної кількості
• Показник EPS є широко використовуваним показником для оцінки корпоративної вартості
• Більш високе значення EPSвказуєна велику цінність, оскільки інвестори платитимуть більше за акції компанії, якщо вони вважають, що компанія має вищий прибуток у порівнянні з ціною її акцій
• Компанія може збільшити свій прибуток на акцію (EPS), викуповуючи акції, скорочуючи кількість акцій в обігу та збільшуючи показник прибутку на акцію при тому ж рівні прибуткутому інвесторам потрібно обережно ставитись до цього показника (Уважно перевіряючи базу розрахунку)
• Показник EPS не враховує ціну акціїтому мало що можна сказати про те, переоцінені чи недооцінені акції компанії лише на основі EPS
• Існує кілька варіантів одержання показника EPS тому інвестори повинні розумітияку саме чистий прибуток на акцію вони беруть за основу: за винятком надзвичайних статей, припиненої діяльності або на розбавленій основі
• Як і всі інші показники та мультиплікатори, прибуток на акцію найбільш ціннийпри порівнянні з показниками конкурентів, тобто компаній тієї ж галузі або за певний період часу (Для розуміння динаміки значень)

Мультиплікатор EPS

Один із найпростіших способів оцінити компанію – це визначити, скільки цінності вона здатна приносити інвесторам.Для відповіді це питання найчастіше використовується такий показник, як прибуток на акцію, чи EPS. Саме про нього глави компаній звітують насамперед, за ним стежать фінансові журналісти та до нього прив'язані схеми компенсацій топ-менеджменту. Особливо популярний показник на заході, у Росії його поки що використовують рідко.

Що таке EPS простими словами?

EPS (Від англійської earnings per share) - це прибуток компанії, що генерується однією акцією. У вигляді формули це виглядає так: EPS = Чистий прибуток / Кількість акцій Наприклад, чистий прибуток компанії склав $10 млн, а в обігу перебувають 5 млн акцій. Виходить, прибуток на акцію становить 10/5 = $2.

Незважаючи на зовнішню простоту, EPS нерідко здатний ввести інвестора в оману. Все тому, що є кілька варіантів цього показника, кожен з яких може помітно відрізнятись від інших.

Basic EPS – базовий показник, саме його компанія вказує у звітах, які здаються до Комісії з цінних паперів США. Тому його ще називають Reported EPS. Він відповідає правилам бухгалтерського обліку, але не дуже підходить для використання інвесторами. Adjusted EPS – це скоригований EPS, який не враховує прибутків та збитків від неосновної діяльності. Якщо, наприклад, компанія продасть завод, де випускала свою продукцію, базовий EPS у звіті покаже різке зростання прибутку. Насправді ж у цій ситуації бізнес компанії не виріс порівняними з цим прибутком темпами (а, крім того, знизив можливості подальшого зростання за рахунок зменшення виробничих потужностей). Для обліку тільки того прибутку, який безпосередньо пов'язаний з основною діяльністю, використовується скоригований EPS.Інші його назви: normalized EPS та core EPS. Diluted EPS – так званий розбавлений EPS. Це прибуток на акцію з урахуванням усіх потенційних акцій, які можуть бути випущені компанією (на основі цінних паперів, що конвертуються, опціонів і варантів). Кількість таких потенційних акцій обов'язково розкривається у звітності. По суті, якщо скоригований прибуток на акцію показує реальний фінансовий результат, то розбавлений EPS – це прибуток, який буде отримано у разі максимального випуску нових акцій та розмивання капіталу. Тому значення diluted EPS не може бути більшим (а часто воно помітно менше), ніж basic EPS.

Будь-який із показників прибутку на акцію для інвестиційних цілей, як правило, розраховується не за календарними чи фінансовими роками, а за останні 12 місяців. Часто це вказує додаткова абревіатура ttm, що означає trailing twelve months.

Чи варто приділяти особливу увагу EPS під час вибору акцій?

На відміну багатьох інших показників фінансового стану компанії, прибуток на акцію – це абсолютна, а чи не відносна величина. Тому порівняння щодо EPS двох різних компаній чи галузей не матиме сенсу. Однак при аналізі окремої компанії, прибуток на акцію і особливо динаміка цього показника в часі дозволить оцінити, наскільки успішно розвивається бізнес. При цьому варто враховувати підводне каміння, про яке вже йшлося. Зростання EPS може бути обумовлено не зростанням прибутку основного бізнесу, а одноразовими подіями; а привабливий рівень прибутку здатний знизитися за наявності великої кількості цінних паперів, які можна конвертовані в акції.

Плюси та мінуси EPS

• EPS, до якого прикуті очі інвесторів, найпривабливіший для різних маніпуляцій.Компанія має велику свободу дій щодо того, що віднести до основних прибутків і збитків – іноді це закінчується тим, що EPS дає невірне уявлення про стан бізнесу.
• Значення прибутку на акцію може зростати, навіть якщо в абсолютному вираженні прибуток знижується. Виною цьому зворотні викупи акцій, або "байбеки" (buybacks). З їхньою допомогою компанії можуть зменшувати кількість акцій у зверненні і тим самим штучно підвищувати EPS, навіть якщо бізнес стагнує.
• Прибуток на акцію нічого не говорить про рівень боргу компанії. Коли компанія використовує позикові кошти для викупу акцій, вона підвищує рівень боргового навантаження, знижує майбутній прибуток (адже вона піде на виплату відсотків) і збільшує ризики. Інвестори, які дивляться здебільшого на EPS, можуть не помітити перетворення акцій на «зомбі». Так називають компанії, чий рівень прибутку вже недостатній для обслуговування боргів. Але на поверхні все може виглядати відмінно – EPS росте, а за ним і ціна акцій.

💡 Враховуючи це, прибуток на акцію не повинен розглядатися в ізоляції від інших фінансових показників та мультиплікаторів. Оцінюючи їх у комплексі, можна одержати об'ємну картину того, що відбувається з компанією.